长富资本光大期货：9月2日能源化工日报

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　　原油：

　　周一油价有所反弹，其中WTI 10月合约因美国劳动节假期休市。布伦特新换11月即期合约收盘上涨0.67美元至68.15美元/桶，涨幅0.99%。SC2510以488.9元/桶收盘，上涨5.3元/桶，涨幅为1.10%。白宫内部人士透露，特朗普正在认真考虑暂停外交努力，直到一方或双方表现出更多灵活性，欧洲方面正在通过说服乌克兰总统泽连斯基再等等更好条件，来破坏美俄领导人会晤以来取得的进展。此前欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧洲正在制定相当精确的计划，将向乌克兰部署多国部队，作为冲突后安全保障的一部分。红海局势方面，一颗导弹打破了原油市场的宁静。胡塞武装声称，他们在红海用一枚导弹击中了以色列油轮Scarlet Ray，并重申他们将继续在红海和阿拉伯海打击以色列的海上交通。从当前来看，油市地缘计价或再度抬升，对俄乌局势反复的预期进一步明确，红海方面，安全航运也受到影响。因而当前来看，油价可以以反弹思路来对待。

　　燃料油：

　　周一，上期所燃料油主力合约FU2510收涨0.25%，报2832元/吨；低硫燃料油主力合约LU2511收跌0.49%，报3474元/吨。由于东西方套利经济窗口关闭，预计9月来自西方的套利货流入量将减少，短期内将提振低硫燃料油基本面，同时伊朗和俄罗斯的高硫发货也有减少预期，不过整体高、低硫需求短期依然没有太大亮点。需要关注的是，美国近期对伊朗贸易相关码头与仓储运营商进行制裁，引发市场对于未来高硫燃料油交货的担忧，因此FU绝对价格短暂走高，关注后续情况更新。从基本面来看，FU和LU价格有一定上行驱动，但仍取决于成本端油价的表现。

　　沥青：

　　周一，上期所沥青主力合约BU2510收涨1%，报3540元/吨。进入9月，北方地区赶工需求增加，沥青价格存在上涨可能，不过考虑到华北以及东北地区供应水平上升，或限制沥青价格涨幅；长三角地区将优先消耗社会库库存，当地炼厂生产平稳，同时华南地区终端需求或逐步释放。整体开工水平来看，考虑到无配额炼厂加工利润持续亏损，供应压力有限，叠加“金九银十”对于终端开工有提振预期，预计9月供需矛盾有所缓和，随着需求旺季的来临，沥青价格或有进一步上升空间，关注成本端油价波动。

　　橡胶：

　　周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2601上涨0元/吨至15860元/吨，NR主力下跌15元/吨至12680元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌5元/吨至11895元/吨。昨日上海全乳胶14950（+50），全乳-RU2601价差-890（+40），人民币混合14800（+0），人混-RU2601价差-1040（-10），BR9000齐鲁现货12100（+150），BR9000-BR主力235（+140）。8月31日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为38.97万吨，较上期下降0.32万吨，降幅0.81%。8月31日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为8.37万吨，较上期下降0.04万吨，降幅0.48%。合计库存47.34万吨，较上期下降0.36万吨。供应天气尚可，原料价格窄幅波动，需求内稳外弱，库存小幅去库，基本面矛盾偏弱，预计胶价震荡为主。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA601昨日收盘在4772元/吨，收跌0.25%；现货报盘贴水01合约42元/吨。EG2601昨日收盘在4427元/吨，收跌0.87%，基差增加7元/吨至73元/吨，现货报价4511元/吨。PX期货主力合约511收盘在6866元/吨，收跌0.17%。现货商谈价格为848美元/吨，折人民币价格6947元/吨，基差收窄11元/吨至93元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成偏下。华南一套年产50万吨聚酯瓶片装置按计划重启出料，东北一套35万吨聚酯瓶片装置同步停车检修。华东一套150万吨PTA装置目前重启中，该装置8.8附近停车检修，其120万吨PTA装置预计9.4附近停车。中国台湾一套70万吨PTA装置已于8月底重启，目前负荷9成，该装置8月中上停车检修。一套55万吨PTA装置目前重启中，预计近日出产品，该装置8.22附近停车检修。据悉华东一工厂PX装置原计划近日陆续重启，目前预计推迟至下周附近陆续开始重启；该装置6月中下旬逐步停车检修。其PTA装置重启时间预计同步推迟至9月中下旬。9.1华东主港地区MEG港口库存约44.9万吨附近，环比上期下降5.1万吨。PX供应高位，下游TA检修量增加，随着TA加工费持续压缩，TA装置有进一步检修的可能，PX基本面偏弱，在原油无大幅波动下，PX或偏弱震荡走势。终端织造订单以及开工季节性改善，工厂小幅备货，聚酯库存也出现阶段性去化迹象，旺季需求面临考验，预计TA价格存在支撑，整体以震荡观点看待。乙二醇现货流动性偏紧，主港到货维持低位，且海外装置仍有意外损失，相应装船有所延迟。供缩需增，港口库存预计暂维持低位，预计短期乙二醇价格震荡偏强。

　　甲醇：

　　周一，太仓现货价格2230元/吨，内蒙古北线价格在2045元/吨，CFR中国价格在255-259美元/吨，CFR东南亚价格在320-325美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1045元/吨，江苏地区醋酸价格2320-2380元/吨，山东地区MTBE价格5015元/吨。由于利润的回暖，预计MTO装置有可能复产，同时叠加旺季，9月需求有望回暖。整体来看，9月供应边际增量有限，而需求将边际回暖，总库存预期见顶，因此预计甲醇价格将进入阶段性底部区域，关注逢低做多机会。

　　聚烯烃：

　　周一，华东拉丝主流在6820-7000元/吨，油制PP毛利-346.22元/吨，煤制PP生产毛利526.53元/吨，甲醇制PP生产毛利-862元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-585.27元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-332.17元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在8007元/吨；LDPE薄膜价格在9686元/吨；LLDPE薄膜价格在7438元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-271元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为870元/吨。综合来看，9月供需两旺，库存逐步经由社会向下游转移，基本面矛盾不大，成本端不出现大幅波动的情况之下，预计聚烯烃将继续维持窄幅波动。

　　聚氯乙烯：

　　周一，华东PVC市场价格下调，电石法5型料4630-4740元/吨，乙烯料主流参考4900-5100元/吨左右；华北PVC市场价格窄幅下调，电石法5型料主流参考4660-4780元/吨左右，乙烯料主流参考4820-5050元/吨；华南PVC市场价格下跌，电石法5型料主流参考4750-4870元/吨左右，乙烯料主流报价在4800-5050元/吨。从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工虽然将恢复，但整体偏弱，对于PVC下游管材和型材的需求支撑有限，并且随着印度对华施加更高的反倾销税，出口预计下降。综合来看，PVC9月基本面仍有压力，库存维持高位，预计价格震荡偏弱，但仍需警惕超预期政策带来的新一轮预期炒作。

　　尿素：

　　周一尿素期货价格窄幅震荡，主力01合约收盘价1743元/吨，微幅下跌0.4%。现货市场多数稳定，少部分地区价格下调10~20元/吨。昨日山东、河南地区市场价格分别为1700元/吨、1720元/吨，日环比分别跌20元/吨、持平。基本面来看，尿素供应阶段性低位波动，昨日行业日产量18.37万吨，日环比增0.05万吨。需求表现依旧呈现区域分化特征，部分地区产销率高达150%~190%，另有部分地区产销10%~20%附近。整体来看，当前国内尿素市场情绪趋于谨慎，市场多等待印标及中国参与情况等结果出炉，此方面消息近期扰动也将更加频繁。预计短期尿素期货价格震荡整理运行，后续跟随印标结果等变化波动幅度仍将再度提升，关注尿素日产变化、出口动态及政策、现货成交情况。

　　纯碱：

　　周一纯碱期货价格偏弱震荡，主力01合约收盘价1271元/吨，跌幅2.08%。现货市场局部走弱，华北、华东及华中地区纯碱价格下调20~50元/吨不等，西北地区轻、重碱出厂价格均回落至1000元/吨。贸易商报价继续跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱送到价格1171元/吨，日环比跌29元/吨。基本面来看，西北部分碱厂负荷提升，行业开工率提升至87.10%。需求表现依旧未有超预期情况，中下游低价采购、按需跟进为主。整体来看，纯碱现货供需及价格偏弱状态暂未改善，但企业订单执行过程中库存继续下降，昨日企业库存较上周四降幅2.58%，一定程度延缓价格跌势。期货市场短期暂无新增驱动，市场情绪偏弱，后续依旧关注环保动态、宏观及商品市场整体情绪能否带来阶段性发酵题材。

　　玻璃：

　　周一玻璃期货价格走势偏弱，主力01合约收盘价1137元/吨，跌幅3.07%。现货市场窄幅波动，昨日国内浮法玻璃市场均价1154元/吨，日环比增1元/吨。近期玻璃供应维持稳定，行业在产日熔量维持在15.96万吨。需求端跟进情绪较上周略有回落，主流地区产销率昨日多数维持在80%~90%，仅个别地区达到产销平衡。京津冀地区物流管控且部分下游加工企业短停，不利于主产区玻璃货源外运及下游采购。当前玻璃供需格局暂未改善，产业信心对后市看涨信心依旧不足。但由于玻璃价格处于低位，厂家再度降价意愿较弱。期货市场暂无新增利好消息或驱动，预计盘面走势宽幅震荡为主，关注北方环保动态、现货成交情况、商品市场整体情绪及宏观情绪变化。

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